Fenerbahçe dünyanın en değerli kulubü!

[perpetua]

Eren bence bu konuda Oguz'u dinle. Yazdiklari dogru cunku. Ancak saniyorum ki bu konuda ikinizin de biraz bilgi eksikligi var, izininizle onu ben tamamlamaya ugrasayim.

Bir sirketin hisse senedi fiyati (ve boylece halka acik olan sirketin degeri), sok basitlestirilmis bir sekilde, bu gunden sonsuza kadar dagitacagi temettulerin toplamidir.

Fenerbahce Sportif A.S., sadece gelirlerin halka acik oldugu bir yapisi oldugu icin de, Fenerbahce Sportif A.S. gelirlerinden temettu dagitmaktadir. Aynisini Galatasaray'da yapmaktadir bu bu sistem yanlis oldugu ve gereginden fazla temettu dagittigi icin Galatasaray Sportif A.S. ile giderlerin toplandigi Galatasaray Futbol A.S.'nin birlestirilmesi uzerinde calisilmaktadir. Bu sistemin savunulur bir yani yoktur ve once Galatasaray bu hatayi yapmistir, daha sonra da Fenerbahce ayni hatayi yapmistir. Iki kulup de Sportif A.S. sirketlerinden Futbol A.S.'ye borc alarak, temettulerini ertelemektedirler. Ancak bu temettuleri bir gun odemek zorundadirlar.

Mesela bir Fenerbahceli olarak stada gidersiniz, 30 YTL mac bileti alirsiniz. Bu 30 YTL'nin belli bir kismi (yanilmiyorsam %15) hemen Fenerbahce'nin cebinden cikar ve Sportif A.S. hisse senedi sahiplerinin cebine girer. Geri kalan %85 ise Fenerbahce kulubunun bilimum giderlerini karsilar, oyuncu transferine gider.

Glazer'lar satin almadan once, Manchester United hisselerini elinde tutan kisiler ise kar ortagi idi (hatta Besiktas'in sistemi su anda boyle). Yani gelirler ve giderlerin ayni sirket icinde muhasebesi yapilir, arda kalan kar'in bir kismi temettu olarak dagitilir.

Bu haber de esasinda ovunulecek bir sey degil, utanilacak bir sey. Iki takim da halka arz yapildigi zaman bir an once elimize toplu para gecsin, sonrasini bir turlu hallederiz mantalitesi ile calisti. Ancak esasinda bir banka'dan borc alsalar, odemeye yukumlu olacaklari temettu'nun daha altinda faiz odemeleri gerekirdi.

Bu halka arzi cok yanlis bir sekilde yaptigi icin Galatasaray, simdi hisselerini satin almak icin debeleniyor. Cunku hic bir neden olmadan gelirlerini disariya dagitiyor. Bu hisse senetlerini geri almasi, ve giderleri iceren sirket ile gelirleri iceren sirketi birlestirmesi gerekli. Bu hisse senetlerini nispeten avantajli bir sekilde geri almasi icin de hisse senedi fiyatlarinin olabildiginde dusuk seviyede olmasi gerekli.

Fenerbahce ise uc yoldan birisini secebilir. Ya hisse senetlerini geri alacak (ki fiyatlarin bu kadar yuksek oldugu bir durumda cok zor), ya daha fazla hisse senedi satip yine bir toplu parayi eline gecirmeyi isteyecek ve bununla beraber gelirlerinin daha buyuk bir payini temettu olarak dagitmak zorunda kalacak, ya da mevcut durumu kabul edip gelirlerinin onemli bir kismini temettu olarak dagitmaya devam edecek (su anda yaklasik %15 yanilmiyorsam).

Tabii bunlarin futbol ile alakasi yok. Bu konunun futbol bolumunde olmasi bile yanlis.

Konu ile ilgili daha ogrenmek istiyorsaniz:
http://www.fesam.org/sur_makale.php?...zman/ta031.htm

Oldukca eski (3 yil) bir makale ancak kuluplerin halka arz seklinin o donemde bile ne kadar carpik ve kulupten daha ziyade, hisse senedi sahiplerinin lehine oldugu anlatilmis.

[EreN]

Eren bence bu konuda Oguz'u dinle. Yazdiklari dogru cunku. Ancak saniyorum ki bu konuda ikinizin de biraz bilgi eksikligi var, izininizle onu ben tamamlamaya ugrasayim.

Bir sirketin hisse senedi fiyati (ve boylece halka acik olan sirketin degeri), sok basitlestirilmis bir sekilde, bu gunden sonsuza kadar dagitacagi temettulerin toplamidir.

Fenerbahce Sportif A.S., sadece gelirlerin halka acik oldugu bir yapisi oldugu icin de, Fenerbahce Sportif A.S. gelirlerinden temettu dagitmaktadir. Aynisini Galatasaray'da yapmaktadir bu bu sistem yanlis oldugu ve gereginden fazla temettu dagittigi icin Galatasaray Sportif A.S. ile giderlerin toplandigi Galatasaray Futbol A.S.'nin birlestirilmesi uzerinde calisilmaktadir. Bu sistemin savunulur bir yani yoktur ve once Galatasaray bu hatayi yapmistir, daha sonra da Fenerbahce ayni hatayi yapmistir. Iki kulup de Sportif A.S. sirketlerinden Futbol A.S.'ye borc alarak, temettulerini ertelemektedirler. Ancak bu temettuleri bir gun odemek zorundadirlar.

Mesela bir Fenerbahceli olarak stada gidersiniz, 30 YTL mac bileti alirsiniz. Bu 30 YTL'nin belli bir kismi (yanilmiyorsam %15) hemen Fenerbahce'nin cebinden cikar ve Sportif A.S. hisse senedi sahiplerinin cebine girer. Geri kalan %85 ise Fenerbahce kulubunun bilimum giderlerini karsilar, oyuncu transferine gider.

Glazer'lar satin almadan once, Manchester United hisselerini elinde tutan kisiler ise kar ortagi idi (hatta Besiktas'in sistemi su anda boyle). Yani gelirler ve giderlerin ayni sirket icinde muhasebesi yapilir, arda kalan kar'in bir kismi temettu olarak dagitilir.

Bu haber de esasinda ovunulecek bir sey degil, utanilacak bir sey. Iki takim da halka arz yapildigi zaman bir an once elimize toplu para gecsin, sonrasini bir turlu hallederiz mantalitesi ile calisti. Ancak esasinda bir banka'dan borc alsalar, odemeye yukumlu olacaklari temettu'nun daha altinda faiz odemeleri gerekirdi.

Bu halka arzi cok yanlis bir sekilde yaptigi icin Galatasaray, simdi hisselerini satin almak icin debeleniyor. Cunku hic bir neden olmadan gelirlerini disariya dagitiyor. Bu hisse senetlerini geri almasi, ve giderleri iceren sirket ile gelirleri iceren sirketi birlestirmesi gerekli. Bu hisse senetlerini nispeten avantajli bir sekilde geri almasi icin de hisse senedi fiyatlarinin olabildiginde dusuk seviyede olmasi gerekli.

Fenerbahce ise uc yoldan birisini secebilir. Ya hisse senetlerini geri alacak (ki fiyatlarin bu kadar yuksek oldugu bir durumda cok zor), ya daha fazla hisse senedi satip yine bir toplu parayi eline gecirmeyi isteyecek ve bununla beraber gelirlerinin daha buyuk bir payini temettu olarak dagitmak zorunda kalacak, ya da mevcut durumu kabul edip gelirlerinin onemli bir kismini temettu olarak dagitmaya devam edecek (su anda yaklasik %15 yanilmiyorsam).

Tabii bunlarin futbol ile alakasi yok. Bu konunun futbol bolumunde olmasi bile yanlis.

Konu ile ilgili daha ogrenmek istiyorsaniz:
http://www.fesam.org/sur_makale.php?...zman/ta031.htm

Oldukca eski (3 yil) bir makale ancak kuluplerin halka arz seklinin o donemde bile ne kadar carpik ve kulupten daha ziyade, hisse senedi sahiplerinin lehine oldugu anlatilmis.

Her iki takımın sistemi hakkında yeterli derecede şu an bilgiye sahibim fakat bu kadar para hiç bir işe mi yaramıyor? Sonucunda sıcak para akışı yok mu ortada? yatırım olarak kullanılıp gelecekte daha da arttırılabilir bir değirmene dönüşemez mi bu sistem?

[perpetua]

Her iki takımın sistemi hakkında yeterli derecede şu an bilgiye sahibim fakat bu kadar para hiç bir işe mi yaramıyor? Sonucunda sıcak para akışı yok mu ortada? yatırım olarak kullanılıp gelecekte daha da arttırılabilir bir değirmene dönüşemez mi bu sistem?

Herhangi bir sicak para akisi yok.

Olan tey sey, ucuncu sahislar arasinda Fenerbahce hisseleri alip satiliyor.

Yani mesela sen bana gelip desen ki, 1 adet Fenerbahce hissesi almak istiyorum ve buna da 10.000 YTL odeyecegim ve bu o gunun son alisverisi ise, Fenerbahce hisse senedinin o gun fiyati 10.000 YTL'den kapanir ve Fenerbahce'nin piyasa degeri 250 milyar YTL oldu diye haber cikar gazetelerde.

Esasinda olay da sundan ibaret. Bu kadar deger bicilen sirketin islem hacmi yaklasik 18 milyon YTL. Yani gunde topu topu 18 milyon YTL'lik hisse senedi alis verisi yapiliyor. Bu degerdeki bir sirket icin de cok dusuk bir islem hacmi. Buyuk ihtimalle piyasada Fenerbahce'nin hisse senetlerini toplamak isteyenler var, ancak satmak isteyen kisi sayisi az.

Bu deger degisimlerinde, Fenerbahce'nin cebine giren 1 kurus yok. Fenerbahce'nin cebine para girmesi icin, sirketin elinde olan (yani kulubun sahibi oldugu) hisseleri satmasi gerekir. Yani ileride ucuncu partilere daha fazla temettu dagitma yukumlulugunu ustlenir. Bugun sicak parayi kulubun kasasina sokmak icin. Bu ne zaman/nasil yapilir? Eger Fenerbahce kulubu buyuk bir yatirim planliyorsa bunun finansmanini hisse senedi satarak karsilayabilir. Ancak bu hisse senetlerini satarken kac paradan alici bulacagi her ne kadar piyasa fiyati ile iliskili olsa da, piyasadaki talep uzerine belirlenir. Islem hacmi de dusuk oldugu icin, bugun boyle bir ise kalkissa Fenerbahce mevcut piyasa fiyatinin cok altindan satis yapar.